makalah
Zulfikarni ; 1601270108
DISUSUN
OLEH
Zulfikarni
1601270119
Dosen Pengampu: Totok Harmoyo , SE , M.si
PERBANKAN SYARIAH
FAKULTAS AGAMA ISLAM
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SUMATERA UTARA
2018
Latar Belakang
Kebijakan
moneter terdiri dari aturan dan tindakan yang diambil oleh bank untuk mencapai
tujuannya. Di kebanyakan negara tujuan utama dari kebijakan moneter adalah
kestabilan harga. Namun, mandat banyak bank sentral juga mencakup tujuan
lainnya, termasuk pencapaian kerja penuh, domestik keuangan sta-meningkatkan
kemampuan sumber dan operasi normal dari pembayaran asing. Prioritas stabilitas
harga atas tujuan-tujuan kebijakan lain cenderung menjadi politik ac-cepted di
kebanyakan negara, jika tidak benar-benar diabadikan dalam undang-undang yang
mengatur bank sentral.
Perubahan
dalam kebijakan moneter yang dipicu oleh guncangan domestik dan ex-ternal yang
dapat membahayakan pencapaian tujuan kebijakan. Bank Sentral menerapkan perubahan
kebijakan dengan ulang instrumen kebijakan mereka, biasanya suku bunga jangka
pendek atau moneter atau bank kredit agregat. Instrumen ini mempengaruhi
perekonomian melalui berbagai mekanisme transmisi untuk tujuan kebijakan utama.
Oleh
karena itu cara yang berguna untuk memahami kebijakan moneter adalah untuk
fokus secara terpisah pada langkah-langkah kebijakan bank sentral dan mekanisme
transmisi melalui tindakan-tindakan bekerja efek mereka. Bank cen-tanggal
kebijakan aturan atau reaksi fungsi mewujudkan respon terhadap penyimpangan
dalam variabel ekonomi makro untuk mencapai tujuannya kebijakan ulti-mate.
Melampaui deskripsi sederhana aturan kebijakan ini, sangat penting untuk
menilai efisiensi mereka (dalam arti achiev- ing kombinasi tujuan yang diinginkan,
tunduk kepada struktur ekonomi dan kondisi ekonomi yang berlaku) dan mereka
kontinyu (dalam arti memaksimalkan fungsi tertentu kesejahteraan sosial).
Mekanisme
transmisi kebijakan moneter ini bekerja melalui berbagai jalur, mempengaruhi
variabel yang berbeda dan berbeda mar-kets, dan di berbagai kecepatan dan
intensitas. Mengidentifikasi saluran trans-misi ini sangat penting karena
menentukan set paling efektif instrumen kebijakan, waktu perubahan kebijakan,
dan karenanya pembatasan utama yang dihadapi bank sentral dalam pengambilan
keputusan mereka.
Rumusan Masalah
1. Apa itu mekanisme transmisi ?
2. Bagaimana Menganalisa Kebaikan Peraturan
kebijakan Moneter ?
3. Bagaimana menganalisa normatif peraturan
kebijakan Moneter ?
Tujuan
Untuk memahami mekanisme dalam kebijakan moneter .
Pembahasan
A. Mekanisme
Transmisi
Literatur mengidentifikasi
lima saluran kebijakan moneter transmisi. John Taylor, dalam karyanya dalam
buku ini, menyediakan review sum- Maria saluran ini, dan penulis studi kasus menganalisis
secara mendalam mekanisme transmisi yang paling relevan bagi mereka
masing-masing negara. Deskripsi saluran transmisi moneter yang mengikuti di
sini mengasumsikan bahwa bank sentral telah mengejar kebijakan moneter yang
ekspansif oleh ulang instrumen kebijakan, ada meningkatkan agregat moneter di
bawah kendali atau mengurangi kebijakan bunga.
Merupakan
saluran transmisi yang pertama adalah jalur suku bunga, mekanisme tradisional
dan satu sering dianggap sebagai saluran utama transmisi kebijakan moneter.
Kebijakan ekspansif mengarah pada pengurangan tingkat bunga riil jangka
panjang, yang pada gilirannya mempengaruhi bisnis investasi, investasi di
rumahnya rusak-ing perumahan, dan pengeluaran konsumen barang tahan lama.
Pergeseran correspond-ing permintaan agregat akhirnya tercermin dalam agregat
output dan harga.
Mekanisme
transmisi ini tergantung pada beberapa link, yang didukung oleh berbagai helai
makroekonomi menyala-erature. Dengan demikian hubungan antara suku bunga
nominal dan nyata dijelaskan oleh teori-teori yang berdasarkan harga dan upah
kekakuan, hubungan antara jangka pendek dan jangka panjang tingkat riil berikut
dari hipotesis expectational struktur istilah suku bunga, dan hubungan antara
permintaan agregat, di satu sisi, dan output dan harga, di sisi lain,
diterangkan dengan menggabungkan kurva Phillips dengan harga nominal sementara
kekakuan. Jalur suku bunga terletak pada inti dari pemahaman saat ini
"ilmu kebijakan moneter dari perspektif Keynesian baru" (Clarida, Galí,
dan Gertler, 2000). Pendekatan ini model efek dinamis kebijakan moneter-output
sementara efek dan efek harga tetap — dalam kerangka berdasarkan mengoptimalkan
perilaku dinamis, ra-mem harapan dan harga sementara kekakuan.
Pada
prinsipnya, tidak ada alasan untuk fokus pada harga hanya satu aset-bunga —
sebagai saluran transmisi moneter. Kebijakan moneter juga dapat memiliki efek
yang penting pada harga saham, obligasi, real estat, dan Valuta Asing.
Mengingat harga aset ini dapat mengakibatkan identifikasi alternatif saluran
transmisi. Mengingat fitur khusus transmisi kebijakan moneter nilai tukar,
sangat nyaman untuk kelompok saham, obligasi, dan real estate ke jalur harga
aset tunggal, dan untuk mempertimbangkan mekanisme nilai tukar secara terpisah.
Menurut
teori jalur harga aset, kebijakan moneter penyusunan-sionary yang mengarah pada
harga ekuitas yang lebih tinggi, adalah hal-hal yang membuat investasi yang
lebih menarik (melalui Tobin's q),
sehingga meningkatkan permintaan ag-gregate. Harga saham yang lebih tinggi juga
berarti peningkatan kekayaan, yang meningkatkan konsumsi dan dengan demikian
juga menimbulkan permintaan agregat. Hubungan antara pasokan uang meningkat dan
harga ekuitas yang lebih tinggi dapat dikatakan dari monetarist atau Keynesian
per-spective. Dalam mantan, peningkatan uang meningkatkan kekayaan dan aset
harga konsumen, dan karenanya pengeluaran rumah tangga dan perusahaan aset
(seperti yang dibahas oleh Meltzer, 1995),
B.
Menganalisa kebaikan peraturan kebijakan moneter
Kebijakan
moneter aturan atau fungsi reaksi menggambarkan re-sponse instrumen kebijakan
untuk penyimpangan dalam variabel ekonomi makro kunci dari tingkat otoritas
moneter anggap optimal. Studi kebijakan moneter aturan membuat lompatan
kualitatif dengan jalan-putus bekerja dari Taylor (1993); pada kenyataannya,
aturan kebijakan yang suku bunga menanggapi output dan inflasi kesenjangan yang
sekarang dikenal sebagai "Taylor aturan." Sebenarnya, banyak bank
sentral seluruh dunia menggunakan suku bunga jangka pendek sebagai instrumen
kebijakan mereka-ment, dan hal ini juga berlaku dalam kebanyakan kasus yang
dianggap dalam buku ini. Beberapa pengecualian dicatat dalam karya-karya oleh
Laurence Ball (Selandia Baru menggunakan indeks kondisi moneter) dan oleh
Longworth dan O'Reilly (Kanada menggunakan perbedaan antara dan panjang jangka
pendek tingkat sebagai instrumen).
Bank
Sentral biasanya menanggapi penyimpangan, atau kesenjangan, infla- tion dan
output dari diinginkan tingkat — kesenjangan ini adalah argumen stan-dard dua
fungsi reaksi moneter. Beberapa bank sentral juga bereaksi ke variabel ekonomi
terbuka kunci, seperti nilai tukar atau defisit akun berjalan dalam menetapkan
kebijakan. Argumentasi lain yang sering termasuk dalam aturan kebijakan adalah
lagged nilai suku bunga itu sendiri, mencerminkan beberapa derajat inersia
dalam perilaku bank sentral.
Dimensi waktu variabel
termasuk dalam fungsi reaksi bervariasi dari bank sentral untuk bank sentral.
Dalam beberapa kasus hanya nilai sekarang kesenjangan disertakan; orang lain
mereka tertinggal atau masa depan proyeksi tingkat, atau keduanya, juga
dianggap. 10 Variabel-variabel yang termasuk dalam fungsi reaksi lakukan belum
tentu edisi-spond untuk tujuan kebijakan utama. Tergantung pada model ekonomi,
bank sentral mungkin bereaksi terhadap perubahan dalam variabel lain yang
mempengaruhi tujuannya. Sebagai contoh, bahkan ketika pihak berwenang hanya
tujuannya adalah stabilitas harga, mereka mungkin harus tidak hanya menanggapi
kesenjangan infla-tion tetapi juga untuk Gap output.
Meringkas
perkiraan dari penelitian yang termasuk disini Koefisien Reaksi yang terkait
dengan inflasi kesenjangan. Karya oleh Vittorio Corbo dalam buku ini
menjelaskan fungsi reaksi mon-etary di lima negara Amerika Latin dan ar-rives
di beberapa temuan. Pertama, perbedaan antara aktual inflasi dan target
kebijakan adalah variabel penting dalam aturan kebijakan semua lima negara; Gap
output juga argumen penting dalam aturan kebijakan sebagian. Kedua, hanya di
Chili apakah bank sentral bereaksi "ag-gressively" untuk penyimpangan
inflasi; itu adalah, di Chili nomi-nal tersirat bunga disesuaikan lebih secara
proporsional untuk perubahan dalam inflasi, sedangkan di negara lain nominal
suku bunga naik kurang secara proporsional dengan inflasi kesenjangan. 12
Ketiga, ada dicampur mengumpulkan evi-bukti mengenai apakah perubahan-perubahan
struktural terjadi dalam fungsi reaksi bank sentral ketika mereka menjadi mandiri.
Akhirnya, bank sentral Amerika Latin menunjukkan cukup inersia instrumen
kebijakan mereka .
C.
Menganalisa Normatif Peraturan Kebijakan moneter
Kerangka
kerja konseptual membimbing perdebatan di normatif sebagai pects kebijakan
moneter aturan telah ditetapkan oleh "baru normatif
makroekonomi,"sebagai dibahas dalam makalah oleh Taylor dalam buku ini.
Sesuai dengan kerangka ini, aturan kebijakan dianalisis mengacu pada proses
optimasi objektif yang dilakukan oleh otoritas moneter. Mengikuti pendekatan
ini, beberapa dari karya-karya yang termasuk dalam alamat volume ini, pertama,
yang aturan-aturannya moneter paling efisien mencapai otoritas moneter tujuan
dan, kedua, apa adalah respons kebijakan optimal dari perspektif kesejahteraan
sosial.
Taylor
membandingkan kinerja, dalam hal stabilitas makro ekonomi, model khusus optimal
aturan dengan aturan sederhana di bawah berbagai model dan mekanisme transmisi.
Dia con-cludes yang melakukan aturan sederhana di mana instrumen kebijakan yang
semata-mata untuk merespon penyimpangan dalam output dan inflasi (Taylor
aturan) baik di bawah beberapa mekanisme transmisi yang berbeda . Untuk
ex-cukup, bahkan ketika saluran transmisi melalui nilai tukar kuat, aturan
sederhana melakukan sangat sama untuk model khusus optimal aturan yang
menyertakan reaksi penyimpangan nilai tukar. Taylor memperingatkan bahwa, tidak
seperti aturan sederhana, aturan yang rumit — yang termasuk reaksi variabel
ekonomi diluar infla-tion dan output, atau membangun dinamis spesifikasi dalam
reaksi mereka — dapat memiliki hasil, tergantung pada yang mengecewakan saluran
transmisi ekonomi. Karena aturan-aturan kompleks ini optimal model tertentu,
karakterisasi berbeda ekonomi dapat membuat aturan yang kompleks jauh lebih
rendah daripada aturan sederhana.
Menggunakan
model teoritis, makalah oleh Charles Carlstrom dan Timothy Fuerst dalam buku
ini tiba di sebuah kesimpulan yang mirip dengan Taylor. Penulis ini juga
menyimpulkan bahwa ketika bank sentral menggunakan aturan berdasarkan
ekspektasi inflasi masa depan, harga dan agregat mon-etary mungkin menjadi tak
tentu (yaitu jangkar nominal hilang); ini tidak terjadi ketika aturan
didasarkan pada inflasi skr sewa dan masa lalu kesenjangan sehubungan dengan
tingkat target.
Kelompok
lain masalah yang dapat dianalisis dari sudut pandang norma-tive berkaitan
dengan aturan untuk ekonomi terbuka. Dalam studi kasus mereka dari Kerajaan
Inggris, Cunningham dan Haldane mengukur cakrawala optimal untuk perencanaan
masa depan bank sentral, yang, seberapa jauh ke tingkat inflasi masa depan yang
terasa terpengaruh oleh otoritas moneter reaksi. Mereka berpendapat bahwa,
dalam perekonomian yang mana pass-through dari depresiasi mata uang domestik
inflasi lengkap, cakrawala perencanaan optimal berkisar antara dua dan empat quarters.
Selain itu, di negara dimana jumlah pass-through bervariasi dengan siklus
bisnis, reaksi optimal harus mempertimbangkan periode bahkan lebih pendek.
Bab 3
Penutup
Kesimpulan
Volume
ini menyajikan riset asli pada aturan kebijakan moneter dan mekanisme
transmisi. Berkontribusi penulis mengambil berbagai pendekatan dalam mengatasi
masalah ini, dari studi negara untuk analisis empiris lintas negara, dan dari
model teoritis untuk narasi sejarah.
Meskipun karya-karya tidak
memberikan jawaban definitif pertanyaan kontinyu dan efisiensi kebijakan
moneter, mereka menghasilkan hasil yang relevan yang memiliki implikasi
kebijakan.
Namun sedikit yang
diketahui tentang pentingnya empiris mekanisme transmisi kebijakan moneter yang
berbeda. Hal ini umumnya disebabkan oleh kurangnya menyeluruh model
makroekonomi juga untuk kompleksitas berasal dari ketidakpastian, perubahan
struktural, asym-metries, dan nonlinearities dalam respon ekonomi perubahan
dalam instrumen kebijakan. Meskipun demikian, buku ini memberikan beberapa
bukti bahwa mekanisme tradisional, didasarkan pada dampak di-rect pada
permintaan agregat, output dan inflasi, suku bunga tetap yang paling relevan.
Jalur nilai tukar juga ditemukan untuk menjadi penting Meskipun tidak dominan
dalam membuka ekonomies.
Daftar Pustaka
Bernanke, B. S. dan M.
Gertler. 1995. "dalam kotak hitam: saluran transmisi kebijakan moneter
kredit."
Jurnal 9(4)
perspektif ekonomi : 27-48.
Bernanke,
B., dan I. Mihov. 1998. "efek likuiditas dan netralitas jangka
panjang." Carnegie Rochester konferensi seri Pub-lic kebijakan 49:
149-94.
Carlstrom, C. T. dan T. S. Fuerst. 1995. "bunga aturan vs uang
pertumbuhan aturan: perbandingan
kesejahteraan dalam ekonomi
tunai-di-iklan-vance." Jurnal ekonomi
moneter 36(2): 247-67.
Bank Sentral Chili. 2000. kebijakan moneter bank sentral Chili: tujuan
dan transmisi. Santiago (Mei).
Clarida, R., J. Galí, dan
M. Gertler. 2000. "aturan kebijakan moneter dan stabilitas makro ekonomi:
bukti
dan beberapa teori." 115(1) jurnal triwulanan ekonomi : 147-80.
Komentar
Posting Komentar